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　　高盛在报告中指出，DeepSeek✅ R1的出现，因其全球竞争力✅和成本效益改变了中国科技的叙事。增长前景的改善，将带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

　　这一㊣转变的核心驱动力，是以DeepSeek为代表的本土大模型，正在重构全球AI产业格局，并推动中国资产价值重估。

　　由于技术创新策源地始终位于海外市场，A股投资者惯于通过追踪纳斯达克科技龙头的技术演进路径，在境内市场寻找概念对标标的。这种技术跟随模式在人工智能产业浪潮初期同样延续：从ChatGPT引发的算力革命到英伟达主导的GPU生态重构，A股市场持续演绎着海外创新-国内映射的经典剧本。

　　但2025年DeepSeek的爆发式崛起，彻底改写了这一规则：中国AI技术首次实现对西方同行的代际超越，并反向输出技术标准与商业模式。

　　DeepSeek的多个高性㊣能模型在多项基准测试中表现出色。其中DeepSeek R1在数学推理和代码生成任务中表现卓越，部分性能超越OpenAI的o1。DeepSeek的接入价格仅为OpenAI同类模型的1/40到1/20。这种成本-性能双突破的技术范式，标志着中国首次在基础算法层面对全球AI发展路径产生决定性影响。更具象征意义的✅是，DeepSeek达成了对海外市场输出——微软Azure主动适配Dee✅pSeek-R1模型架构，并在其云平台上提供，标志着技术话语权的实质性转移。

　　DeepSeek母公司估值迅速突破千亿美元，全球对冲基金大多数时间都在建立中国科技股多头头寸（数据来源：高盛），带动A股AI板块估值中枢持续抬升，恒生科技指数在上周交易日单周狂飙7%创下3年新高，短短一个月㊣内涨幅超30%，领涨全球。

　　这种定价逻辑的改变飞速扩散至AI产业链的多个环节。其中，DeepSeek技术标准引发的估㊣值重构，推动云计算板㊣块在20个交易日✅内上涨接近40%，AI算力概念股上涨超过30%。

　　DeepSeek㊣用户规模突破亿级的背后，是频繁且烈度显著升级的网络攻击。攻击从2025年1月初㊣就开始并持续数周，指令暴增上百倍人民币资产重新定价，每秒遭到高达2.3亿次恶意请求，相当于4.5亿台智能手机同时按下刷新键，超过双十一峰值流量的✅217倍。攻击类型多样。这个可怖的事实，或将网络安全从辅助角色推升至AI革命的核心战场。正如此前360创始人周鸿祎多次强调，只有确保大模型的安全性，才能真正推动人工智能在✅社会经济中的健康发展。

　　而在此之前，中国网络安全行业只是被视为Fortinet（十年二十倍，近半年涨幅50%）、Palo Alto Networks（市值超千亿美元，近半年涨幅近70%）镜像市场的领域。如今得益✅于中国AI发展的独特路径，中国网络安全企业也正突破“影子标的”的估✅值桎梏，并孕育出全球罕见㊣的“超复杂场景溢价”。

　　与美国不同，中国网络安全企业所面临的是十分不同的战场。中国拥有庞大的应用场景，如数以十亿计算的亿物联网终端构建的智慧城市神㊣经网络、每秒处理千万级次数据交互的工业✅互联网平台......这些美欧市场未曾经历的复杂场㊣景，这种量级差异直接催生了全球独有的防御体系需求。此外，监管倒逼，也将加速使㊣网络安全从成本中心蜕变为数字经济的“免疫系统”，并逐渐走向新的估㊣值体系。

　　这场趋势中，最突出的例子之一就是三六零(601360.SH，下称“360”)。近半年的时间内，360表现十分亮眼，涨幅超过70%。

　　从基本面与催化剂来看，360是国内首家接入DeepSeek的数字安全企业。2月初，360宣布其安全大模型V3.0全面接入DeepSeek技术底座。有分㊣析人士认为，这标志着AI技术与安全防御的㊣深度融合进入新阶段。更重要的是，随着估值架构的改变，360守护的海量终端，其价值不再取决于海外可比公司的估值水平的折价。

　　作✅为国内唯一完成“国家级AP㊣T防御+大模型安全+终端硬件矩阵”三位一体底层能力布局的数字安全厂商，360正以“AI安✅全守门✅人”的角色深度参与这场由DeepSeek掀起的✅中国AI技术革命。

　　在APT防御领域，360已形成国家级威胁感知能力。实际上，DeepS✅eek遭到供给并非个别事件，我国是APT攻击活动的主要受害国之一。根据360发布的《2024年全球高级持续性威胁（APT）研究报告》，360在2024年全年累计捕获1300余起针对中国的APT攻击，并捕获到两个全新APT组织——归属南亚地区的APT-C-70（独角犀）和东亚地区的APT-C-65（金叶萝）。至此，360已累计发现并披㊣露了56个境外APT组织。报告还显示，网络空间已成为地区冲突的重要战场，全球APT组织保持高活跃度。

　　目前，360已打造了网络空间的“预警机和反导系统”——360安全大脑，综合运用人工智能、大数据、云计算等前沿技术，构建了覆盖感知、分析、决策、响应的全流程安㊣全防护体系。通过“360安全大脑”，360构建了开放生态，与硬件厂商、电信运营商㊣等合作，实现威胁情报共享。此外，360与长沙天心经开区签㊣约，共同打造国家级全球APT预警中心，致力于提升国家层面的APT防御能力。

　　从实践层面来看，360的㊣国家级APT防御能力获得官方认可，成为国家网络安全保㊣障的核心力量。360在两㊣会、十九大、九三阅兵、“一带一路”峰会、G20、金砖会议、APEC、七十✅周年庆典等重✅大安㊣保活动，以及国家安全和国防安全相关工作中发挥了重要作用。

　　360自研的千亿大模型“360智脑”为国内首个原生安全大模型，并首批通过国家大㊣模型标准符合性测试。以“360智脑”为基础，360结合近20年积累的海量安全大数据㊣和丰富的AI应用经验，进一步训练和优化形成360安全大模型。该模型采用“多专家协同（CoE）”架构，将模型参㊣数按照任务类型分区，模拟人类大脑的专家级分析能力，极大提升了推理效率和模型的可扩展性。此外，360安全大模型通过高质量的安全数据训练，积累了超过2EB的全网安全大数据和300亿攻击样本，为模型的准确性和泛化能力提供了坚实㊣基础。在应用㊣层面，360安全大模型能够实现攻击检测、运营处置、追踪溯源、知识管理、数据保护、代码安全等多场景的安㊣全任㊣务，并通过智能体框架赋能企业现有的安全探针和平台，助力企✅业数字安全体系提㊣质增效。

　　360还推出了多款具有重要行业价值的企业级应用新产品。包括大模型全链路安全检测的“智鉴”、内容安全护航㊣的“智盾”、搜索✅增强利器“智搜”，以及知识管理平台“智能文档云”和情报监测工具“舆情卫士”。这些创新产品全面覆盖了大模型系统㊣安全、内容安全、智能知识管理与情报分析等关键领域，显示了360在大模型安全技术研发与生态建设上的全面布局。

　　通过终端All in One 5.0解决✅方案，360整合了20年积累的7类1200+项安全能力，聚焦数字资㊣产“看不见”、勒索攻㊣击难防护等✅八大痛点场景，构建了覆盖智能安防、企业级终端防护及消㊣费级硬件的立体化产品矩阵。在智能硬件领域，360将大模型能力深度植入智能门锁、摄像机、儿童手表等产品，例如基于360智脑大模型的智能门锁可精准识别行为模式并抵御黑客㊣攻击。这些终端设备不仅是数据采集节点，更是云地协同防御的执行单元，实现企业级终端安全防护（EPP）、入侵检测（EDR）等能力的深度融合。根据最新的数据，360终端安全管理系统累计服务政企客户数已超10000家。

　　这种“国家级APT防御+大模型安全+终端㊣硬件矩阵”的三维架构，使360在数字安全领域建立起难以复制的竞争壁垒，并重新定义AI时代的网络安全范式。360构建的智能防御系统，已成为守护中国AI技术革命的关键基础设施。

　　360始㊣终围绕“AI+安全”双主线亿元用于研发，凭借在AI和数字安全领域的强大实力，成功打造了一个涵盖✅人㊣工智能与数字安全的庞大生态体系。2024年，这一战略在AI和数字安全领域皆取得了显著的成绩。

　　360以“360智脑”为核心，构建了✅涵盖搜索、办公、浏览器等㊣多产品㊣的AI生态。2024年，这些AI产品和✅服务的快速发展为公司贡献了重要的收入增量。其中，作为代表性AI办公服务，360AI大会员自今年4月份正式发布，不到一✅个半月时间已累计超过15万用户。而360的AI搜索产品——纳米搜索（原360AI搜索）凭借独特的技术架构和丰富的模型接入，成为全球访问量最大的AI原生搜索引擎。纳米搜索的月访问量从3月的30万次自然增长至11月的近3.1亿次，不仅成为全球访问量最大的AI原生搜索引擎，还使360成为2024年1-11月全球AI产品网站访问量TOP50中唯一进入前五的中国厂商。

　　2024年上半年，公司数字安全新签订单量同比增长29%；第三季度，公司B端业㊣务全面发展安全㊣大模型，以免费策略引领安全行业变革，客户数量同比增长31%，安全云试用客户数增长至3000+。公司发㊣布的“360安全大模型”已为企业和政府提供了全方位的安全解决方案，已落地应用于政府、金融、央企、运营商、教育、医疗等多✅个关㊣键基础设施行㊣业。2024年，公司还中标㊣多个过亿级城市安全项目，第三季度中标宁波产业基地项✅目1.7亿元，成为继临汾、宿州之后的又一过亿项目。

　　在推动自身业务发展的同时，360还积极构㊣建行业生态。2024年12月，公司牵头发起大模型安全联盟，联合联想、腾讯云、百度智能云等企业和✅科研机构，共同推动大✅模型安全标准的㊣制定和技术的创新。

　　简而言之，360践行“AI+安全”双主线战略，通过AI技术赋能传统安全业务，实现了从C端到B端的全面布局。在A✅I领域，纳米搜索的全球领先地位和AI办公的快速增长，为公司带来了新的收入增长点；在安全领域，企业级安全解决方案的广㊣泛应用和城市安全项目的中标，进一步巩固了其市场地位。这种双轮驱动的模式，不仅为360带来了显著㊣的商业化成果，也为其未来的可持续✅发展奠定了坚实的基础。

　　通过技术创新和生态建设，360正在成为全球AI投资和数字安全领域的重要参与者，准备好了迎接前所未有的变革。同时随着AI投资逻辑从海外映射向中国辐射的转变，360有望迎来更多的价值重估机会。

　　证券之星估值分析提示三六零盈利能力较差，未来营收成✅长㊣性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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